!
•J+$'4*($#(@*%7>*X(
2$,$7789#$(!:789#$'
5'!,AU!MA*16!',!L61‡*!9),)EE-6*'+6!)91'(†!-,AB-*'+'!C'('!-*+-E'(!SA)!,'!KA*E-‡*!6CE-‡*!7'!9-+6!9),)EE-6*'+'"
,:(?&7.-'?8.
!f91'!6CE-‡*!_)*!',.A*69!B6+),69`!)9!C'('!C,'169!E6*!9AE-)+'+!*6(B',/!I!6C1-B-U'!),!()*+-B-)*16!+),!,'G'+6!B-)*1('9!9)!'76(('!!
!!)*)(.~'
"
Q&#$.-'?8.
!
f91'!6CE-‡*!-*E()B)*1'!,'!1)BC)('1A('!C'('!'IA+'(!'!,'G'(!,69!C,'169!E6*!',16!*-G),!+)!9AE-)+'+!I!CA)+)!!
U::#9.:(.U::#9!!'AB)*1'(!),!1-)BC6!+),!E-E,6!)*!.)*)(',"!f91'!6CE-‡*!CA)+)!)91'(!)*!!#!_(;@/;=*=E`!6!!33!_KI.P.=E`!+A('*1)!),!!
-'?8.gLR?'<9:!!E-E,6!+)!,'G'+6"!f91'!6CE-‡*!1'BL-q*!B)M6('(†!),!()*+-B-)*16!+),!9)E'+6!)*!),!E-E,6!L9%@*,"!
V'.7&.<$@:$%*4+%*(
F$(\*V*F9_
Q&#$.-'?8
!!f91'!6CE-‡*!-*E()B)*1'!,'!1)BC)('1A('!+),!'.A'!)*!),!)*MA'.A)!K-*',!'!K-*!+)!+)9-*K)E1'(!9A!MA).6!+)!C,'169"!5'!!
3&<".:(.3&<"9"E'!!+A('E-‡*!+),!E-E,6!G'(-'(†!+)C)*+-)*+6!+)!,'!1)BC)('1A('!+),!'.A'!)*1('*1)"!
-'?8. ! L!<CG!f91'!6CE-‡*!)9!B6*-16()'+'!E6*!(),'E-‡*!'!,69!()SA-9-169!+)!+)9-*K)EE-‡*"!2-!),!E-E,6!)9!-*1)((ABC-+6!!
g-'?8'(&9R(&. !+ A ( ' * 1 ) ! 6 ! + ) 9 C A q 9 ! + ) ! , ' ! C ' ( 1 ) ! + ) , ! , ' G ' + 6 ! C ( - * E - C ' , ! 6 ! 9 - ! , ' ! 1 ) B C ) ( ' 1 A ( ' ! + ) , ! ' . A ' ! ) * 1 ( ' * 1 ) ! ) 9 ! 1 ' * ! L ' M ' ! S A ) ! * 6 ! 9 ) ! !
V'.0&5&V:.! ! CA)+)!,6.('(!A*!*-G),!+)!E',6(!'+)EA'+6!+),!'.A'/!)9!C69-L,)!SA)!*6!9)!EABC,'!E6*!,'9!E6*+-E-6*)9!+)!! !
8&(&.!!+)9-*K)EE-‡*"!f*!)9169!E'969/!,'!,AU!+)!2'*-1-U)+!_8)9-*K)E1'+6`!*6!9)!-,AB-*'(†!',!K-*',!+),!E-E,6"!=1-,-U'(!)91'!!
!'#"<=';9&(h!! 6CE-‡*!B6+-K-E'(†!),!E-E,6!C'('!EAL(-(!,69!()SA-9-169!+)!,'!2)EE-‡*!@/!a2T!;>3!C'('!,'!),-B-*'E-‡*!+)!9AE-)+'+!I!!
! ! )K-E-)*E-'!+)!,'!+)9-*K)EE-‡*"!
!!L!<CG!569!,'G'G'M-,,'9!()9-+)*E-',)9!E)(1-K-E'+69!C6(!a2T!*6!C6+(†*!9)(!A9'+69!)*!)91'L,)E-B-)*169!+)!E6B-+'9!!
!!E6*!,-E)*E-'"
I'&9'V.:(!!YC'.'!,'!6CE-‡*!+)!9)E'+6"!569!C,'169!9)!9)E'*!E6*!),!'-()!)*!K6(B'!*'1A(',!I!9)!'76(('!)*)(.~'"!YL('!,'!CA)(1'!!
4:%'(.!(S.+==! +),!,'G'G'M-,,'9!C'('!'E),)('(!),!9)E'+6"!
g3';&V:.;:<.
/&7:(.:./:(("'<9'.
L8&A&V:h
I'&9'V.:(
!!f*E-)*+)!,'!6CE-‡*!C'('!A*!9)E'+6!B†9!(†C-+6"!f91'!6CE-‡*!C6+(†!'.().'(!7'91'!@e!B-*A169!',!1-)BC6!+),!E-E,6"!!
4:%'(.!(S.+<!f*!B6+),69!E6*!,'!KA*E-‡*!+)!E',)*1'B-)*16!6EA,1'/!)91'!6CE-‡*!-*E()B)*1'!,'!1)BC)('1A('!+),!,'G'G'M-,,'9!+A('*1)!
g3';&V:.;:<. . ,'!C'(1)!+),!)*MA'.A)!K-*',!+),!E-E,6/!I!,A).6!A1-,-U'!A*!G)*1-,'+6(!C'('!7'E)(!E-(EA,'(!'-()!'!K-*!+)!9)E'(!,69!C,'169".
/&7:(.:./:(("'<9'
.
f91'!6CE-‡*!*6!)91†!+-9C6*-L,)!E6*!),!E-E,6!K8#'$!_f*MA'.A)`".
2<;'<V"V:h
39'&?.(
i'('!A96!E6*!9AE-)+'+!C)9'+'!IW6!9AE-)+'+!9)E'!A!76(*)'+'"!f91'!6CE-‡*!]BbB!9)(!9),)EE-6*'+'!CL<B2!+)!!
g4('%&#$h!E6B)*U'(!),!E-E,6"!5'!6CE-‡*!24$*@!_k.IE0`!'.().'!7'91'!%<!B-*A169!',!1-)BC6!+),!E-E,6"!f91'!6CE-‡*!)91†!!
gO&8:(h! +-9C6*-L,)!E6*!,69!E-E,69!P$*V5!_:/+.=E`/!C+49(2$#'$!_2)*96(!YA16B†1-E6`/!I!L9%@*,"!
gg4('7&5&V:hh.
_',.A*69!B6+),69`
4('.3:&W.
=9)!)91'!6CE-‡*!C'('!B)M6('(!),!()*+-B-)*16!+),!,'G'+6!E6*!9AE-)+'+)9!C)9'+'9!6!()9)E'9"!f91'!6CE-‡*!)91†!!
g4('('?:`:h!+-9C6*-L,)!E6*!,69!E-E,69!P$*V5!_i)9'+6`/!C+492$#'$!_2)*96(!YA16B†1-E6`/!I!L9%@*,(I!CA)+)!'ˆ'+-(!A*!B†h-B6!
_',.A*69!B6+),69`! +)!%<!B-*A169!C'('!),!1-)BC6!+)!E-E,6"
Q&#$.X:<'#! 2),)EE-6*'(!,'9!|()'9!+)!5'G'+6!2AC)(-6(!6!N*K)(-6(!'CA*1'(†!',!,'G'+6!+)!A*!96,6!)91'*1)"!f916!'E6(1'(†!!
g{('&#.V'!),!1-)BC6!+),!E-E,6!I!'76(('(†!)*)(.~'"!f91'!6CE-‡*!+)L)(~'!9)(!A9'+'!EA'*+6!,69!C,'169!9)'*!E6,6E'+69!
0&5&V:h! )*!A*!96,6!)91'*1)"!
_',.A*69!B6+),69`
U:997'.Q&#$.
f91'!6CE-‡*!-*E()B)*1'!),!1-)BC6!)*!SA)!,69!E76((69!+)!,'!L61),,'!)91†*!'E1-G'+69!I!CA)+)!'ˆ'+-(!A*!B†h-B6!+)!!
g0&5&V:.V'!#%!B-*A169!C'('!),!1-)BC6!+)!E-E,6"!=9)!)91'!6CE-‡*!C'('!,'G'(!+)!K6(B'!9).A('!)*!),!,'G'G'M-,,'9!6LM)169!+-K~E-,)9!!
U:9'77&#h!E6B6!L-L)(6*)9/!L61),,'9!C'('!+)C6(1-91'9/!1'U'9!+)!E'Kq!',1'9/!)1E"!&6*9A,1)!,'9!()E6B)*+'E-6*)9!+)!A96!)*!,'!!
_',.A*69!B6+),69`! 9)EE-‡*!+)!&'(.'!+),!5'G'G'M-,,'9"
!'7&S.I:R(#.
g)1('9'!),!E6B-)*U6!+)!A*!E-E,6!+)!,'G'+6!7'91'!)*1()!>!I!;#!76('9/!+)C)*+-)*+6!+),!B6+),6"!i()9-6*)!]$,*5((
gI:(&#.V'(P9+%'!_ME0.+!=/!L/<0.+E`/!C'('!9),)EE-6*'(!,'!E'*1-+'+!+)!76('9/!I!,A).6!C()9-6*)!24*%4!]N*-E-'(`!A*'!G)U!I!E-)(()!!
*'9(&#:h! ,'!CA)(1'!C'('!E6B)*U'(!,'!EA)*1'!().()9-G'"!f,!E-E,6!E6B)*U'(†!A*'!G)U!SA)!),!1-)BC6!'9-.*'+6!7'I'!-*',-U'+6"
/:<9(:7! iA)+)!L,6SA)'(!,69!E6*1(6,)9!C'('!)G-1'(!SA)!9)!7'.'!EA',SA-)(!9),)EE-‡*"!O'BL-q*!CA)+)!L,6SA)'(!,69!E6*1(6,)9!!
0:;W!,A).6!+)!7'L)(!E6B)*U'+6!A*!E-E,6/!'!K-*!+)!)G-1'(!E'BL-69!)*!),!E-E,6"!i6(!)M)BC,6b!,69!*-ˆ69!*6!C6+(†*!-*-E-'(!!
gU7:iR':.V'7!+)!K6(B'!'EE-+)*1',!),!,'G'G'M-,,'9!C()9-6*'*+6!,69!L616*)9!EA'*+6!)91'!6CE-‡*!7'I'!9-+6!9),)EE-6*'+'"
!
/:<9(:7h
!
J*%*(]B2b\!lQBCK($,(79#4%9,(F$,(,*V*V*W8,,*'R!+)C)*+-)*+6!+),!B6+),6/!B'*1)*.'!C()9-6*'+69!,69!L616*)9!!
!;!6!#!-*+-E'+69!)*!,69!E6*1(6,)9!+A('*1)!%!9).A*+69"!f*!',.A*69!B6+),69/!9)(†!,'!KA*E-‡*!P$*4$F(]%5!_7/@.=E!!
! @E;!1.AE0`/!)*!61(69!,69!L616*)9!24$*@!_k.IE0`!I!E*'>!_W.Y.=E`/!I!)*!',.A*69!61(69!96*!,69!L616*)9!J%$/29*T!!
!_:0/0/QErE`!I!b944,$(E*'>!_W.Y.=E!=/!bE</AA.+`"!5'!,AU!+)!?9#4%9,(\97T!_bAEdB/E!=/A!1E;<0EA`!9)!)*E)*+)(†!C'('!!
!-*+-E'(!SA)!),!E6*1(6,!)91†!L,6SA)'+6"!
! J*%*(]B2b\!lQBCK($,(79#4%9,(F$,(,*V*V*W8,,*'R!+)C)*+-)*+6!+),!B6+),6/!B'*1)*.'!C()9-6*'+69!,69!L616*)9!!
!;!6!#!-*+-E'+69!)*!,69!E6*1(6,)9!+A('*1)!%!9).A*+69"!5'!,AU!+)!&6*1(6,!56EF!_D,6SA)6!+),!&6*1(6,`!9)!'C'.'(†!!
!C'('!-*+-E'(!SA)!),!E6*1(6,!)91†!L,6SA)'+6"
2<'(AS. Y,!)91'(!E6*)E1'+6!'!A*!B)+-+6(!-*1),-.)*1)!I!'!9A!E6BC'ˆ~'!+)!),)E1(-E-+'+/!),!,'G'G'M-,,'9!()1('9'(†!+)!K6(B'!!
3?&(9!'A16B†1-E'!),!E6B-)*U6!+)!A*!E-E,6!+A('*1)!,'9!76('9!B†9!E'('9!E6*!C-E6!+)!+)B'*+'/!I!KA*E-6*'(†!EA'*+6!!
!,'!+)B'*+'!9)'!L'M'"!2-*!)BL'(.6/!A91)+!CA)+)!'*A,'(!,'9!E6*K-.A('E-6*)9!E6*!()1('96!I!A9'(!),!,'G'G'M-,,'9!!
!9).‰*!9)'!*)E)9'(-6"!YC()*+'!B†9!96L()!B#$%;5(2@*%4!)*!,'!9)EE-‡*!Q'9(F$,(\*V*V*W8,,*'"
5
4<